<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">公司出品｜睿蓝北京青年报金蝶网络以云服务项目和应用软件为核心理念产品销售业务，2020年85.25亿销售收入中，40.14%源自云服务项目产品销售业务总收入，47.43%源自应用软件产品销售业务总收入，12.43%源自于金融或其他服务项目，产品销售利润率61.05%，产品销售净利率12.33%。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">是一家挣钱能力很强的子公司商业盈利模式：从现代ERP应用软件供应商内部结构调整民营企业云服务项目，服务项目盈利模式升维金蝶自2015年起从现代ERP【1】应用软件供应商内部结构调整为民营企业云服务项目提供商，2020年YonBIP【2】的正式宣布发布标志着金蝶云服务项目从商品服务项目盈利模式升维到网络平台服务项目盈利模式。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">由之前应用软件产品销售和服务项目以获取总收入与利润，经营盈利模式转变为向顾客提供 PaaS【3】、SaaS【4】、BaaS【5】、DaaS【6】服务项目，总收入主要就是网络平台服务项目、数据服务项目、产品销售业务营运服务项目、数据服务项目、网络平台交易总收入，及推展服务器端供应商数据服务项目获得的分为总收入或其他产品服务服务项目总收入。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">总收入内部结构回收：三年总收入高快速增长后下滑，云服务项目主要就总收入源自大民营企业自金蝶正式宣布宣布进入以“民营企业网络服务项目”为主体产品销售业务的3.0阶段后2016年-2019年，金蝶的总收入51.13亿快速增长至85.10亿，红腺净利从1.97亿减少至11.83亿。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">2020年由于受到新冠禽流感的影响，子公司应用软件产品销售业务的项目实施交货、BIGBANG10延后，部分顾客中止或减少相关应用软件订货，导致营业总收入增长速度下滑，红腺净利出现负快速增长，2020 年营业总收入85.25亿，环比快速增长0.18%，红腺净利9.89亿，环比下降16.4%。</p><img src="//d.ifengimg.com/w640_h293_q90_webp/x0.ifengimg.com/res/2021/3873B5ECFFBEF38D3341C53131674B6DE260C8FA_size23_w640_h293.jpeg" style="width: 100%;"> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">（一）核心理念产品销售业务云服务项目总收入内部结构回收：金蝶云商品及服务项目形成BIP和云ERP三大行列式，YonBIP定位于产业网络时代的核心理念商品，主要就商品主要包括云网络平台、领域云、自然生态云、Yonsuite【7】、金融行业云等商品线，统一如前所述金蝶iuap【8】云网络平台开发、对外开放与营运，采用云原生植物构架，支持上中下游供应链信息互联互通。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">云ERP：主要就是如前所述旧有ERP商品进行INS13ZD改建的版，商品体系成熟，组件功能完整，商品主要包括 NC Cloud、U8 Cloud 和 T+Cloud 等商品线，依次服务项目大型、小型和小企业民营企业顾客子公司产品销售业务内部结构调整成功，总收入内部结构间歇性发生变动。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">云服务项目2016年-2020年总收入从1.17亿减少至34.22亿 ，年平均增长速度达到132.55%；云服务项目的总收入占比从2016年2.29%提升至2020年40.14%，2021年上半年云服务项目已成为第一大总收入来源。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">其中子公司未来核心理念商品BIP总收入占云服务项目的36%，以特大型顾客为主2020年，BIP类、云 ERP、金融行业云、ZF云和教育云依次实现总收入12.19亿、11.45亿、3.61亿、4.56亿，占云总收入的比重为35.7%、33.5%、10.5%、13.3%。</p><img src="//d.ifengimg.com/w640_h263_q90_webp/x0.ifengimg.com/res/2021/AD0B9CF08CEE782D4847B9E8764C8CCB5CD8E2E7_size17_w640_h263.jpeg" style="width: 100%;"> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">特大型民营企业是金蝶云服务项目的主要就总收入来源，2020年特大型民营企业云服务项目产品销售业务实现总收入27.26亿，占云服务项目总收入的79.7%截至2021第一年中，云服务项目累计付费顾客数达66.73万家，新增云服务项目付费顾客6.57万家，新签约签约中核集团【9】、保利集团【10】、神舟应用软件【11】、中海油信息【12】等一批头部顾客。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">（二）应用软件业绩和金融服务项目总收入内部结构回收：为了顺应技术的发展和民营企业数智化的需要，应用软件产品销售业务总收入逐步转化为云产品销售业务总收入，总收入占比从2016年92.9%下降至2020年47.4%金融服务项目持续内部结构调整，处置畅捷通支付80.72%股权，剥离网络投融资信息服务项目产品销售业务，加强网络保险经纪产品销售业务网络平台建设。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">利润内部结构回收：扣非红腺净利率历史高点，综合利润率61.05%（一）毛利润与利润率内部结构回收：2016-2018年，综合利润率维持在70%附近，2019 年由于技术服务项目及培训产品销售业务利润率下滑，导致子公司整体利润率降至65.4%。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">受新冠禽流感影响，进一步下降至61.05%技术服务项目及培训2020年利润率44.46%，商品许可利润率98.02%（二）营业成本内部结构回收：子公司的成本集中于技术服务项目及培训，占总成本比例95.7%，技术服务项目及培训又以人力成本为主。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">（三）营业利润内部结构回收：金蝶产品销售费用主要就主要包括员工薪酬及福利、产品销售业务宣传费用、产品销售业务招待费用、差旅费，产品销售费用比率从2017年22.34%下降至2020年18.02%，主要就由于产品销售费用增长速度低于总收入增长速度管理费用比率同期亦逐年下降，2020年下降至11.26%，主要就原因为2020年子公司对职工薪酬及福利有所控制所致。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">财务费用整体较为平稳，2020 年子公司财务费用率为1.29%。</p><img src="//d.ifengimg.com/w640_h399_q90_webp/x0.ifengimg.com/res/2021/C246190FD7E54B3F19E3DA9E3241B6969B9EAE85_size73_w640_h399.png" style="width: 100%;"> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">2017年-2019年，金蝶内部结构调整研发投入持续加大，研发费用依次为11.10亿、13.01亿、14.59亿、16.30亿，2020年因禽流感影响研发费用率有所下降，为14.59亿由于自身费用管控得当及禽流感的因素，扣非净利从2017年2.93亿减少至2020年9.04亿，2020年创下历史最好业绩。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">基本结论：刀锋、弱点、机会和威胁E（edge），刀锋：庞大的顾客基础，深耕特大型民营企业级服务项目，形成深度的金融行业Know-how、高复杂度商品和完善的顾客服务项目体系优势W（weaknesses），弱点：金蝶的顾客以大顾客为主，习惯定制化服务项目，对SaaS接受度相对较低，总收入中低利润率、“堆人头”的实施产品销售业务占比较高。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">O （opportunities），机会：民营企业、社会快速向数智化内部结构调整，以金蝶为代表的管理应用软件有望受益于国产化浪潮，实现对国外ERP民营企业的弯道超车T （threats），威胁：威胁源于竞争，更多供应商（含大型网络子公司）进入民营企业网络市场，民营企业服务项目产业竞争加剧。</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">参考与注解：【1】ERP：民营企业资源计划，是一种民营企业应用应用软件系统【2】YONBIP：金蝶商业创新网络平台，是金蝶采用新一代信息技术，按照云原生植物、元数据驱动、中台化和数用分离的构架设计，涵盖网络平台服务项目、数据服务项目、产品销售业务服务项目与数据服务项目形态，集工具、能力和资源服务项目为一体，服务项目民营企业和产业商业创新的网络平台型、自然生态化的云服务项目群</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">【3】PasS：网络平台即服务项目，是云计算盈利模式下的网络平台应用软件服务项目【4】SaaS:应用软件即服务项目，是云计算盈利模式下的应用应用软件服务项目【5】BaaS：产品销售业务即服务项目 是为顾客提供市场、产品销售、订货、仓储、人事、会计、资金等数字化的产品销售业务营运服务项目</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">【6】DaaS ：数据及服务项目，是以数据为对象，以数据加工、数据建模、数据挖掘、机器学习等技术为工具，为顾客提供各类精准的信息，实现数据驱动顾客产品销售业务发展【7】YonSuite：金蝶推出的面向成长型民营企业的云服务项目包</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">【8】iuap：金蝶开发的民营企业数智化底座网络平台，主要包括技术网络平台、数据中台、智能中台、产品销售业务中台、低代码开发网络平台、连接网络平台等，是YonBIP的PaaS网络平台【9】中国核工业集团：由中国国家出资设立，经国务院批准组建、中央直接管理的国有重要骨干民营企业</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">【10】保利集团：国务院国有资产监督管理委员会管理的大型中央民营企业，现已形成以军民品贸易、房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发、民爆科技为主业的“五轮驱动”的发展格局【11】北京神舟航天应用软件：由中国航天科技集团有限子公司控股的应用软件民营企业，面向民营企业、ZF等领域，为顾客提供咨询规划、应用软件研发、系统集成、营运服务项目等全方位智慧服务项目</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">【12】中海油信息科技：以中海油能源发展股份有限子公司的下属通讯网络分子公司组建而成，服务项目范围涵盖了整个海洋石油的全弱电领域，为在中国海域作业的众多国内外石油子公司提供了高质量的通讯、信息技术、气象等服务项目睿蓝北京青年报公司出品</p> <p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）</p>原文链接：https://www.dyfan.vip/12995.html，请用户仔细辨认内容的真实性，避免上当受骗!
